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“似乎全球市场的‘动物精神’就这么被一场短期的疫情冲击暂时遏制了,”王国辉称,“一些涨幅过度的股票自然会在短期冲击中受到清洗,但有能力斩获结构性经济超额收益的股票
  • 在线配资网www.010bq.cn A股开盘倒计时 说一说外资目前的主要考量

    发布时间:2020-02-05   分类:在线配资网www.010bq.cn

    “似乎全球市场的‘动物精神’就这么被一场短期的疫情冲击暂时遏制了,”王国辉称,“一些涨幅过度的股票自然会在短期冲击中受到清洗,但有能力斩获结构性经济超额收益的股票将会在这一环境中跑赢。”

    近日,央行调查统计司原司长盛松成在接受第一财经记者专访时表示,应加大财政政策的逆周期调节力度,如增加中央对地方的转移支付,并进一步减税降费,降低企业成本,财政赤字率至少可提至3%。

    最早通过QFII投资A股的新加坡毕盛资管(APS)首席投资官王国辉对记者表示:“关注市场长期发展更为重要,首先就要确保市场参与者自由交易,不应因恐慌、担忧下挫而关闭市场,否则会影响市场的名誉和信用。最关键的是,中国需反复对投资者强调一个事实,中国基本面是健康的,疫情也终会得到控制,因此对经济的影响是短期的。”他提及,亚洲金融危机期间,港股停止交易了一周,但开盘后情况反而更差,因为过度推迟更会增加市场的担忧。

    过度推迟开盘无益流动性管理

    徐涛也提及,APS的研究发现,从4G到5G,增加的价值量中有一半将由台积电获取,最大的受益标的并不在A股,鉴于当前的估值,需更慎待5G或华为产业链。

    作为价值投资者,若相信市场被低估,“任何短期恐慌带来的波动,都是巴菲特式贪婪的时机在线配资网www.010bq.cn,”他称在线配资网www.010bq.cn,事实上在线配资网www.010bq.cn,就A股的基面和估值而言,短期波动后坐等入场的机构并不在少数。

    同时,周期股是过去几个月来市场炒作的热点,水泥等板块涨幅大超预期,其背后逻辑是,基建投资企稳和全球经济回暖,内外需改善可能会带动PPI和工业企业利润增速温和回升。“但多数周期股的价格已充分反映了经济稳定的预期,目前政策更多在于‘稳经济’,而非‘强刺激’,因此基建投资方面的预期差很小。”他称。

    估值过高的拥挤交易或受冲击

    荷宝(Robeco)亚太股票联席主管及中国首席投资总监缪子美对记者称,A股2月3日开市、不继续延迟,有助于外资机构的组合流动性管理,也有助于夯实过去4年来海外投资者对A股逐步建立的信心。若过长推迟开市,反而会加剧市场的担忧,投资者可能会卖出其他具有流动性的中国资产。市场短期的涨跌难以避免,长期的健康发展更值得监管层关注。此外,市场可能担忧类似于2018年的股权质押风险,但目前A股的整体点位高于当时,风险也相对更低。

    多数外资认为,此次交易仅推迟1天是合适的做法,并不宜过度推迟开盘,否则反而会引发恐慌。

    除了结构性的长期趋势,就近期的短期情况而言,瑞银证券方面表示,近一阶段,视病毒传播情况而定,业务遍布全国的酒店运营商将受到显著影响,尽管其目前估值已低于2003年的低点。此外,零售、公园和影院这些通常会获益于春节的领域恐面临下滑风险。餐饮渠道的酒精消费(啤酒/白酒占比分别为51%/13%)可能受到负面影响,但外卖服务起到部分抵消作用。

    全球股市自2019年四季度以来持续反弹,A股多个热点受到市场追捧。早在春节前一周,第一财经就报道称,随着业绩披露期临近,拥挤的“热点企业”的真貌将再度受到考验。当时,APS投资经理在接受采访时称,“目前市场的交易颇为拥挤,包括5G、华为产业链、被低估的周期股等,部分公司的股价已近乎反映了未来多年的盈利预期。而进入2020年,市场会将关注点落到2021年的业绩预期上,因此上半年的配置重点需从炒作转型,对公司更加精挑细选,布局具备长期竞争壁垒、相对不拥挤、估值较合理的企业,这类公司是长期跑赢的标的。”

    外资长期看好A股结构性机会

    2月1日,央行、财政部、银保监会、证监会、外汇局五部委联合发布《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》(下称《通知》),重点是加大货币信贷支持力度,保持流动性合理充裕,强化对重点医用物品和生活物资生产企业的金融支持,更好地满足人民群众正常的金融服务需求,为打赢疫情防控阻击战、维护经济稳定发展大局提供有力支持。

    所谓的拥挤,此前海通证券研究所数据显示,就各行业PE处于2005年以来的位置(100%为最大,0为最小)而言,计算机处于93%,通信89%,电子元器件82%,家电60%。相比之下,房地产则为7%,建材7%,建筑5%。

    同时,部分结构性机会也是当下众多外资侧重布局的重点。多位外资基金经理提及,例如,网络信息安全领域是外资挖掘长期高壁垒企业的重点领域;长三角、京津冀、大湾区、长江中游及成渝这五大超级都市圈将主导城市化2.0,地产方面也会出现结构性的机会。

    “国际投资者对流动性风险非常看重,不开盘是最大的流动性风险,” 资深全球宏观交易员袁玉玮告诉记者,“近年来,经过监管层的苦心经营、与国际机构的频繁沟通,MSCI不断扩大A股的纳入因子,促成了A股最近几年来价值投资越来越容易、波动率越来越低,从而做到切实保护投资者,为社保、养老基金入市、加仓营造有利的环境。”

    (原标题:A股开盘倒计时,说一说外资目前的主要考量)

    节日期间,第一财经记者采访了多家外资机构的基金经理和交易员,他们表示,此次开市仅推迟1天是合适的做法,并不宜过度推迟开盘,否则反而会引发恐慌。正如当时MSCI因A股大面积停牌的问题而暂不纳入的考量,停止交易实则是流动性风险的最高级别,将导致外资无法进行风险管理。

    对外资而言,A股仍将是未来十年最具吸引力的市场之一,但需要更加精挑细选是外资的共识。去年四季度以来,市场过度炒作周期性复苏等主题,部分股票业绩已经脱离了基本面,短期或许将受到冲击,但具有结构性竞争壁垒、较低杠杆、偏防御的主题将跑赢。

    早前,MSCI方面就对第一财经记者表示,在市场波动下,投资者担忧暴涨暴跌是否会导致个股被剔除,这一理解过于片面。除非是长期停牌,市场波动并不会导致MSCI剔除个股,关键在于一个市场的可投资性(investability)。

    “一来要关注流动性方面的情况,另一方面看市场情绪会否造成股票层面流动性问题。此外,更重要的还是关注经济受到的影响,一、二季度可能受到短期冲击,财政原本发力的基建进度可能走缓。那么,还有什么政策应对?会有什么新政策出台?这些都是大家关心的。”某亚洲资管机构中国股票投资经理对记者表示。

    “我们长期看好三大板块,高端制造、消费升级、科技自主可控,但第三个概念短期估值受压,去年下半年以来很多子板块甚至出现了200%、300%的涨幅,这基本已包含了未来多年的盈利预期。” 富达国际中国区股票基金经理周文群对记者称。

    也有几家外资基金经理对记者表示,此次A股1月31日停止交易,已对海外的开放式公募基金造成一定影响,“在海外市场,认购和赎回已经开放,若出现大幅资本外流,A股无法交易,则会对基金管理人构成流动性风险。”

    受新型冠状病毒感染的肺炎影响,沪深交易所将A股开盘时间由原来的1月31日推迟到2月3日,即推迟一个交易日开市。在春节期间,海外市场波动不断,机构如何看待开市后的A股?目前外资对中国市场的考量又有哪些?

    在疫情的短期影响下,国际机构高度关注中国未来相应政策的出台。

    渣打大中华区首席经济学家丁爽对记者称:“2月起货币政策宽松的窗口打开,预计政府会迅速以税收优惠和补贴的方式为企业、尤其是中小企业提供支持,同时将加码基建投资。我们预计2月将会降准、MLF调降5bp(基点)。”此外,野村等机构也预计央行会对部分受影响较大的企业、家庭提供定向的信用缓释措施。

    此外,由于消费者在家做饭的情况增多,包装食品及食品零售商可能会获益。在线视频、端游/手游和电商或微微获益于这种行为转变。此外,没有药物/疫苗能即刻治疗或预防这种新型病毒,但这种情况或提升对疫苗/体检的需求。

    回顾2003年“非典”期间,4月,中央财政设立了20亿元的非典防治基金,基金占2003年中央财政预算支出15138亿元的0.13%,相当于GDP的0.015%;货币政策方面,由于早在2002年下半年,过剩的流动性拉动了投资增速,主要由地方政府投资驱动,但受到此后的SARS影响,央行推迟了货币紧缩的节奏,直至2003年9月才提升存款准备金率的计划,当时SARS已得到有效控制。

    高度关注后续中国政策

    但可以确定的是,A股仍是外资最为青睐的市场之一。“我们认为未来十年的全球最佳机会就在A股。”王国辉告诉记者。

    “目前现金仓位处于较高区间,且持仓倾向于持有那些杠杆不高、更具防御性的企业,”王国辉称,“一个长期的趋势在于,公司开始重新构筑自己的供应链生态系统,且推迟资本支出计划。”

      北京时间12月30日NBA常规赛继续激战,湖人在主场迎来了独行侠的挑战,在本场比赛里勒布朗詹姆斯达成了历史独一成就。

      中新社北京1月9日电 题:情意敬意暖意——“2019全球华侨华人年度评选”的难忘瞬间